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营收利润双升 西南“弃水”好转
泉源[quán yuán]:中国能源报 宣布[xuān bù][gōng bù]日期:2019-06-10 浏览次数: 字号:[ ]
  海内[hǎi nèi]主要水电上市公司近期陆续宣布[xuān bù][gōng bù]2018年年报。万德数据剖析[pōu xī]显示,水电板块20家上市企业2018年共实现营收1126.35亿元,同比增添[zēng tiān][zēng jiā]5.71%;实现归母净利润总计365.02亿元,同比增添[zēng tiān][zēng jiā]11.96%。其中,长江电力、华能水电、国投电力、三峡水利、湖北能源、桂冠电力等主要上市企业2018年均实现盈利,但增速纷歧[fēn qí]:华能水电净利润增幅居首,同比增165.1%;国投电力、长江电力同比增35.02%、1.57%;三峡水利、湖北能源、桂冠电力净利润增速由正转负,划分[huá fèn]镌汰[juān tài][táo tài]37.8%、16.67%、3.38%。
  总体来看,天下[tiān xià]水电生长[shēng zhǎng]“效果[xiào guǒ][jié guǒ]单”较亮眼,产能一直[yī zhí][bú tíng]释放。在电力市场竞争强烈[qiáng liè][měng liè]的配景[pèi jǐng]下,各水电企业通过多种方式提升营收,整体实现利润增添[zēng tiān][zēng jiā]。

来水丰枯影响业绩
  中电联克日[kè rì]宣布[xuān bù][gōng bù]的《中国电力工业现状与展望(2019)》(以下简称《展望》)指出,2018年,我国水电装机以3.5亿千瓦居天下[tiān xià]首位,同比增添[zēng tiān][zēng jiā]2.5%,占我国所有[suǒ yǒu]装机容量的18.5%;水电发电量1.23万亿千瓦时,同比增添[zēng tiān][zēng jiā]3.2%,占天下[tiān xià]发电量17.6%;天下[tiān xià]水电装备[zhuāng bèi]使用[shǐ yòng]小时3613小时、同比提高16小时。
  2018年夏日[xià rì]降水偏多,“靠天用饭[yòng fàn]”的水电上市企业业绩可观。《展望》体现[tǐ xiàn][biǎo xiàn],2018年,国家电网公司谋划[móu huá]区重点水电厂来水总体较常年偏丰一成,水电蓄能值280亿千瓦时、同比增多20亿千瓦时;南方电网公司谋划[móu huá]区水电蓄能值501亿千瓦时,同比增多61亿千瓦时。
  年报显示,溪洛渡、三峡水库来水偏丰,长江电力2018年发电量2154.82亿千瓦时,创历史新高。受丰水期拉动,长江电力业绩体现[tǐ xiàn]平稳,实现净利226.11亿元,增添[zēng tiān][zēng jiā]1.57%;雅砻江流域、黄河流域来水向好,国投电力发电量也稳步增添[zēng tiān][zēng jiā],加之上网电价上涨、电量小幅提升以及上网成本小幅下跌,2018年国投电力业绩不俗,实现营收410.11亿元、净利润43.64亿元,营收与净利润增幅均在30%左右。
  而受来水偏枯影响,三峡水利、湖北能源、桂冠电力业绩不及预期。
  湖北能源主力水电机组均位于长江第一支流清江,来水偏枯近两成致发电量下滑,净利润同比下滑16.67%,拖累业绩显着[xiǎn zhe];三峡水利也因来水偏枯发电量下降三成,自觉[zì jiào]电量的下滑推高外购电成本,净利润同比下降37.8%。此外,桂冠电力主要的盈利泉源[quán yuán]——龙滩电站整年[zhěng nián]发电量同比镌汰[juān tài][táo tài]15.25%,受广西区域水电丰水期降价、统调电厂水火电生意营业[yíng yè][shēng yì yè wù]等因素影响,量价齐降致净利润同比镌汰[juān tài][táo tài]3.38%。
  《展望》起源[qǐ yuán][pī tóu][kāi duān]预计,2019年红水河流域来水较多年平均偏枯一成、乌江流域偏枯三成、澜沧江流域与多年平均持平、金沙江流域偏丰一成,四川、云南、广西汛期仍面临较洪流[hóng liú]电消纳压力。

集中投产配套特高压

  《展望》显示,天下[tiān xià]弃水情形[qíng xíng]显着[xiǎn zhe]好转,2018 年,云南弃水电量同比镌汰[juān tài][táo tài]114亿千瓦时,云南、四川新投产的水电装机约占天下[tiān xià]新投产水电装机的64.0%。凭证[píng zhèng][píng jù]云南电力行业协会统计,阻止[zǔ zhǐ][zhì zhǐ][tíng zhǐ]2018年底,云南省内售电量首次突破1300亿千瓦时,同比增添[zēng tiān][zēng jiā]12%,增幅创近7年新高。
  2018年为澜沧江机组麋集[mí jí]投产期,华能水电苗尾电站、黄登电站、大华桥电站、里底电站、桑河二级水电站陆续投产新机组,新增装机总计325.5万千瓦,发电机组投产再创纪录。
  业内专家剖析[pōu xī]指出,凭证[píng zhèng][píng jù]在建工程进度,澜沧江剩余约240万千瓦在建项目有望于今年投产完毕,在水电集中投产的配景[pèi jǐng]下,板块盈利能力获得[huò dé]提升。
  2018年5月,滇西北至深圳特高压直流工程投产,外送广东通道进一步打开,华能水电2018年上网结算电价平均提高1.5分/千瓦时,叠加新机组投产、来水丰沛、云南省水电供需结构优化,量价齐升助力其净利润实现三位数增添[zēng tiān][zēng jiā]。2018年,华能水电实现净利58.03亿元,同比增添[zēng tiān]165.1%;营收155.16亿元,同比增添[zēng tiān]20.78%。
  近期,国家发改委宣布[xuān bù][gōng bù]文件,滇西北直流工程输电价钱[jià qián]为每千瓦时9.2分(含税不含线损),云南省内配套交流工程输电价钱[jià qián]为每千瓦时1.5分。业内专家预计,“澜上”机组上网电价0.3元/千瓦时左右,有望大幅增厚华能水电业绩。
  此外,国投电力拥有雅砻江全流域开发权,雅砻江中游开发正处举行[jǔ háng]时。现在[xiàn zài],国投电力水电装机容量1672万千瓦,在建的杨房沟、两河口水电站妄想[wàng xiǎng][tān tú][qǐ tú]2021—2023年投产,“十四五”迎来投产岑岭[cén lǐng]。
  值得一提的是,2018年雅砻江中游直流特高压送出工程,已列入国家能源局加速[jiā sù]推进的输变电重点工程文件名单,后续建设有望提速。

资产重组提升实力

  长江电力2018年新增对外投资79亿元,实现投资收益约27亿元,创历史新高。其中,长江电力增持国投电力、川投能源、湖北能源股权至8.28%、6.92%、27.24%,除获得投资收益外,还将以股权为纽带实现长江流域团结[tuán jié]调治[diào zhì][diào lǐ]。现在[xiàn zài],长江电力控股股东三峡整体[zhěng tǐ][tuán tǐ]旗下乌东德和白鹤滩(合计装机2600万千瓦)建设正稳步推进,预期2021年实现首批机组投产,长江电力将实现全流域统一调治[diào zhì][diào lǐ]。
  此外,长江电力加入[jiā rù][dào chǎng]重庆、安徽、云南等地增量配网试点项目。现在[xiàn zài]已增持三峡水利股份至20%,长江电力的股控股东三峡整体[zhěng tǐ][tuán tǐ]已经成为三峡水利现实[xiàn shí]控制人,剖析[pōu xī]称,此举旨在以重庆为切入点打造“三峡电网”。
  天风证券研报以为[yǐ wéi],三峡水利在整合重庆电网资产之后有望引入三峡整体[zhěng tǐ][tuán tǐ]的优质水电资源,“四网融合”将成为三峡整体[zhěng tǐ][tuán tǐ]延伸工业[gōng yè]链、切入配售电环节的主要[zhǔ yào]起点。申万宏源公用事业及环保行业证券剖析[pōu xī]师刘晓宁体现[tǐ xiàn][biǎo xiàn],随着三峡水利2019年3月宣布[xuān bù][gōng bù]重大资产重组预案,重庆地方电网“四网融合”获得实质性希望[xī wàng],未来有望实现“长电入渝”,随着重庆电改推进,长江电力的配售电营业[yíng yè]值得期待。
  此外,《展望》建议,水电仍保持2020年3.4亿千瓦的生长[shēng zhǎng]目的[mù de]。“十三五”及以后还须开工建设一定规模的水电。加速[jiā sù]怒江中下游、金沙江上游和澜沧江上游水电开发建设,加速[jiā sù]雅鲁藏布江流域前期论证事情[shì qíng],统筹推进各流域水电开发,力争 2035 年水电装机到达[dào dá]4.8亿千瓦。



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